受需求下滑影響，2022年水泥行業經曆了非常困難的一年。2023年，各項利好政策不斷，但水泥需求依舊難複當年之勇。水泥行業應該如何應對才能穩住市場态勢？  
   中國水泥網水泥大數據研究院首席分析師鄭建輝認為，基于當前的市場态勢，水泥企業應該做到“重拾共識”，行業才能穩中有進，企業之間才能競中有合，求同存異。  
   一、當前水泥行業應有的五點共識  
   1、産能過剩形勢已更趨嚴峻  
   2022年，水泥産能利用率創曆史新低。數據統計，2022年水泥産能利用率61%，同時實際熟料産能放大，産能過剩更加嚴重。  
   水泥行業去産能已經推進多年，為何産能還是在增加？  
   鄭建輝認為，一是因為技改升級，單線最大産量提升；二是因為産能置換，低效産能重煥生機；三是因為異地等量搬遷；四是因為新産線缺乏颠覆性革命。  
   2、成本上升的壓力前所未有的增加  
   尤其是煤炭成本方面，2020-至今，煤炭價格波動加劇。煤價/水泥價一度超過3；同時，2016年後煤礦大量關閉，未來煤炭價格難以回到“廉價時代”。  
   另外，單位能耗和碳排放量控制要求不斷提升，随着“雙碳目标”的推進，水泥企業不僅需要投入大量的改造資金，還會面臨碳交易帶來的可能的成本增加。  
   3、供給側改革邊際效用在遞減  
   以錯峰生産為例，從北方開始，大緻經曆了如下幾個階段：2014年11月東北錯峰生産——2015年1月泛華北錯峰生産——2016年北方十五省市錯峰生産——2017年至2021年南方省份陸續加入，同時北方夏季錯峰開始時——2022年開始，行業進一步延長錯峰生産時間，21個省份錯峰生産時間超過100天。  
   近年來，錯峰生産時間持續增加，範圍不斷擴大，尤其是在2022年，各地錯峰生産時間增幅明顯，執行力度也更勝以往，但最終受需求下滑較大影響，錯峰生産對市場行情的穩定作用卻在削弱。未來，在需求走弱背景下，供給側改革的作用或進一步遞減。  
   4、需求平台期面臨打破市場規模收縮  
   建國以來，國内水泥市場發展大緻可以分為5個時期，如今的行業即将步入下行期。  
   水泥計劃經濟時期（1949~1977）  
   特點：①總量低：共消耗水泥5億噸（年均1700萬噸）；②人均低：年人均60公斤以下；③企業數量由少至多，水泥企業數量3400家左右。  
   小水泥發展時期（1978~1995）  
   城鎮化率：18%~30%  
   特點：①總量快速上升：共消耗量35.8億噸（年均2億噸）；②人均達到全球平均水平：人均消費400公斤；③企業數量快速增加：1995年底，水泥企業數量8435家。  
   高速發展期（1996~2014）  
   城鎮化率：30%~55%  
   特點：①總量大幅上升：共消耗水泥238億噸（年均12億噸）；②人均超過1.8噸；③企業規模由大到小，企業數量由多到少：2014年底，水泥企業數量3539家。  
   需求平台期（2014-2025）  
   特征：①總量高位區間震蕩：22億噸上下波動10%；②産能保持穩定；③競争格局保持穩定；④企業數量相對穩定。  
   下行期：2025~谷底（2060年前）  
   特征：①平台期打破，水泥需求漫長下行期：預計水泥需求低谷發生在2060年前；②人均需求回落；③企業數量減少。  
   5、合理的利潤是轉型升級的前提  
   數據顯示，2022年下半年，水泥行業銷售利潤率5.4%，低于工業平均水平0.3個百分點，是2016年以來首次低于工業平均水平。  
   鄭建輝認為，水泥行業合理利潤率應該超過工業平均水平，維持在10%上下波動較好，行業合理利潤應在800~1200億元。當前，水泥行業處于需求回落階段，應更關注生存質量，合理的利潤是轉型升級的前提。  
   二、2023年水泥市場展望  
   1、中國經濟複蘇投資依然是主要動力  
   鄭建輝認為，2023年，随着疫情放開，中國經濟将迎來複蘇。從各省來看，2022年，無一省份完成GDP目标。2023年，31省份均較2022年GDP增速上調GDP目标，上調1（陝西）~9.3（海南）個百分點。  
   基于各省經濟增速均實現的情況下，預測：（1）2023年，中國經濟增速5.6%。（政府目标5%）（2）廣東、上海對經濟貢獻率将提升，廣東（7%→9%），上海（2%→4%）。  
   在實現經濟增長過程中，投資仍然是主要動力。  
   近年來，政策層面不斷通過政府投資和政策激勵，有效帶動全社會投資，加快實施“十四五”重大工程，加強區域間基礎設施聯通。同時，專項債提前下達額度增長：2022年11月财政部提前下達了2.19萬億元的2023年新增專項債額度，相比2021年末提前下達的1.46萬億元增長50%。《政府工作報告》也指出，2023年計劃新增地方專項債3.8萬億，比2022年計劃的3.65萬億略有增長。  
   2、全年水泥需求波動縮窄：地産複蘇乏力基建前置發力  
   地産方面，在保竣工、保交樓政策影響下，房地産行業逐步完成築底，但受拿地、新開工拖累，房地産投資大概率繼續負增長，走勢前低後高。  
   基礎設施方面，中國水泥網建築工程項目庫顯示，2022年，全國建築工程中标額同比增長27%。2023年基建将明顯形成實物量，走勢前高後低。  
   基于房地産和基建投資趨勢，鄭建輝提出了針對2023年的水泥需求的中性和樂觀兩種假設。中性假設：水泥需求降幅縮窄至3%以内；樂觀假設：政策超預期幹預，需求持穩或小幅回正；  
   3、延期點火項目或集中投産南方地區超3800萬噸  
   2022年受市場态勢影響，國内部分生産線選擇延期投産，2023年随着新建線的大量投産，國内水泥産能過剩壓力或進一步加大。  
   鄭建輝預計，預計2023年全國新點火熟料産能4700萬噸，其中：80%以上位于南方地區；西南地區（35%）；華東地區（25%）；中南地區（24%)；雲南、安徽、貴州、湖南點火生産線預計均在3條以上。  
   4、預計四季度水泥價格同比有望轉正  
   鄭建輝認為，受投資落地尚需時間，項目啟動緩慢，加之房地産行業的影響，開年水泥需求低迷，一季度水泥價格同比跌幅較大；二季度開始，随着項目開工量的增加，水泥需求回暖，水泥價格同比降幅預計逐步縮窄；另外，預計四季度國内水泥價格同比有望轉正。全年來看，均價可能低于2022年水平。  
   5、水泥噸成本有望重新回落全行業利潤預計有所改善  
   成本上升是2022年水泥行業利潤大幅下滑的重要原因，2023年成本問題有望得到改善。  
   鄭建輝表示，2021-2022年，水泥噸成本上升了60元/噸，平均增長30%以上，成本漲幅遠超價格漲幅，導緻毛利下滑。  
   2023年成本有望下移：（1）燃料價格波動對成本的波動影響減弱，燃料價格也有望穩中小幅回落；（2）替代原材料/替代燃料的使用進一步增加，水泥窯協同處置線比例提升至25%以上。（3）利潤減少企業縮減費用支出降低成本。  
   分上下半年看：上半年：一季度，水泥成本同比仍上漲（煤價開年仍高位），價格同比下跌，利潤同比萎縮；二季度價格回升，利潤降幅逐步縮窄。下半年：随着水泥需求的進一步改善，推動價格上漲，行業利潤同比有較大改善預期。  
   最後，鄭建輝認為，協同自律是維護行業效益的前提，行業利潤能否回歸合理區間取決于行業共識。